CEO特梅尔的稳健正在遭受雅虎投资者如潮般的质疑。
“老迈”的雅虎要被收购了？这是华尔街目前最流行的推测。一切都是因为雅虎刚刚交出了一份让分析师倍感失望的财报。10月18日，雅虎发布2006年第三季度财报，报告显示雅虎第三季度营收为15.80亿美元，仅比去年同期增长19%；净利润为1.59亿美元，更是比去年同期大幅下滑37%。雅虎发布这个令人“失望”的财报之后，Google20日随即公布了一个漂亮的财报，其第三季度营收26.9亿美元，比去年同期增长70%；而净利润7.33亿美元，更是比去年同期增长92.4%。投资者立即对这种反差做出反应。10月18日，雅虎股价跌落至52周之内的谷底22.65美元，而google股价则在10月23日冲到历史最高的484.64美元。截至25日，Google的市值已经高达1440.6亿美元，而雅虎的市值仅为325亿美元。如此大的市值差距使得分析师也趁机预测，未来几个月之内Google和微软等竞争对手或许会收购雅虎。
雅虎收入增长缓慢主要是受品牌广告增长放缓所累。虽然雅虎自2004年第四季度以来从未公布品牌广告和搜索广告的收入比例，但市场调研公司Hoefer & Arnett预测，雅虎2005年全年的收入中搜索广告和品牌广告各占半壁江山。据Piper Jaffray 的分析师之前发布的预计，2006年全球搜索广告的销售额将达到136 亿美元，增长幅度估计为40% ，相比之下，今年全球品牌广告市场将达到117 亿美元，增长幅度仅为25%。而雅虎本季度令人惊讶的净利润下滑37%则更多是受8千万美元股票薪酬的拖累。
Google第三季度业绩如此之好则恰恰得益于搜索广告市场的高速增长。当然，Google目前的良好业绩还得益于过去数个季度Google极大拓展了自己的广告发布平台。Google成功地将Myspace和Youtube揽入自己怀中，这两个重要的平台对其分众式搜索广告的发布将是极大的促进。
以目前互联网市场的竞争格局而言，Google和雅虎之间的差距仅仅是收入上的，并非战略上的。对于Google和雅虎这样的互联网巨头而言，竞争是长期的。Google目前在广告收入和资本市场的强势仅仅可以理解为赢得了第一局的胜利。未来格局的最大变数便是品牌广告，这是雅虎的强项，而恰恰正是Google的弱项。同样是Piper Jaffray 的分析师预测，2007年之后品牌广告的增长速度将超过搜索广告。
目前为止，Google尚未真正涉足品牌广告市场，该公司仅在合作网站发布这样的广告，其绝大多数的收入都来自搜索广告。此前Google收购Youtube正是为品牌广告做战略准备，但是Youtube作为一个过度娱乐化的平台，显然不是品牌广告最理想的载体。而雅虎则在品牌广告的战略布局上领先Google。除了自身的媒体平台之外，雅虎还和eBay达成战略合作, 成为eBay拍卖网站上所有图形广告的独家第三方提供商。显而易见，除了主流媒体之外，电子商务网站的用户无疑是品牌广告理想的诉求对象。
对Youtube的收购意味着Google正在为品牌广告作战略上的布局，但Youtube自身的品牌广告和视频广告的价值目前尚难判定。假如Google最终收购雅虎，则意味着google将一举成为品牌广告的霸主。不仅其自身的定位要面临调整，而且两个如此强大的经济体和品牌之间的整合也将面临无数挑战。从互联网公司并购的历史来看，极少有并购之后的公司获得成功。2001年被称为世纪并购的AOL与时代华纳一案总价值高达1120亿美元，但合并体之后的发展让期待者大失所望。而雅虎之前也收购数个独立的搜索引擎公司以追赶Google，但至今雅虎仍然在搜索引擎市场被Google甩在身后。
雅虎要做的也许是要改变一下自己过于稳健的作风。无论是Myspace还是Youtube，在新的广告平台的拓展方面雅虎行动迟缓，已经被Google抢得先机。据国外媒体报道雅虎目前正在寻求收购Facebook，但谈判已经持续了几个月，似乎短期内双方无法达成一致。
无论如何，质疑声中的雅虎似乎该做出点什么振奋一下投资者信心了。 |
