近期，中移动打算回归国内股市的消息不绝于耳。中移动董事长王建宙也公开表示，集团计划在内地以中国预托证券(CDR)形式上市。许多人对此都大惑不解，中移动刚公布了上半年业绩，净利润达到302亿元，可谓财大气粗，为何还要回国内融资呢？

　　按照中移动方面的说法，选择回内地上市主要有两个原因：一是让内地投资者可以分享到投资机会；二是可以使中移动的广大客户也成为公司的投资者。

　　不过，在笔者看来，中移动执意发行CDR还有以下几方面的原因。

　　第一，回归国内股市是集团的一个既定策略。事实上，早在2003年，中移动就提出发行CDR用于收购集团8省市网络资产，只是由于种种原因未能实现。

　　第二，可以开辟新的融资渠道。无论以何种形式上市，最终都是以筹集资金为主要目的。中移动虽然有充沛的现金，但通过CDR形式上市，可以进一步增强集团的资本实力，尤其是在3G上马的最初几年，将需要几百亿元乃至上千亿元的巨额投资，发行CDR融资可以减轻3G的资金压力，并降低筹资成本。

　　第三，回归国内股市也是国资委的要求。国资委副主任邵宁曾在去年底表示，对于境外大的公司，一旦内地资本市场条件允许的话，可以回内地发A股，这不但对大股东有好处，对投资者来说也多了一些选择的机会。

　　第四，中移动回归国内股市的时机正趋于成熟。当中移动在2003年提出发行CDR时，国内股市正处于熊市，面对巨额融资心态脆弱，股权分置等问题也困扰着市场。而现在，国内股市已经基本完成股权分置改革，市场重新步入上升趋势，机构投资者在稳步壮大，对于融资的承受力有所加强。

　　证监会也在提倡制度创新，CDR正好可以在这方面起到积极的作用。

　　因此，中移动发行CDR只是时间问题。但从目前的情况看，似乎也不会很快成事，因为今年是银行改革的攻坚年，工商银行已经排定在10月挂牌，发行200亿A股，此外中国人寿等大型国企也在排队上市，为了避免“撞车”，中移动发行CDR应该顺延到明年。在发行规模上，中移动的CDR融资额度不应小于联通A股的融资金额63.25亿元，在100亿元至200亿元之间应该是一个合理的额度。