在下调印花税消息刺激下，上周四(4月24日)大盘接近涨停。业内专家认为，这一难得的市场景象为揭示基金仓位提供了绝佳时机。

按照一般合同限制，股票型基金的最低仓位为60%，混合型基金的仓位在30%，因此，从理论上说，24日股票型基金净值增长率应该在6%以上，混合型基金的净值增长率应该在3%以上。但《证券日报》研究中心一一对比基金契约后发现，十余只基金当日的净值表现并未达到理论涨幅。

19只偏股型基金

净值增长偏低

据国金证券基金研究中心提供的基金净值统计表，4月24日有29只股票型基金净值增长率在6%以下；3只混合型基金当日净值增长率在3%以下。

《证券日报》研究中心与相应基金合同对比后发现，东吴动力、添富均衡、融通先锋、国投成长、南方精选、华宝动力、景顺鼎益、添富焦点、华安宏利、工银成长、南方隆元、博时新兴、中信红利、易方达科讯、宝盈策略、博时产业、长城久富等17只基金在其各自的基金合同中约定其股票投资占资产净值的最低仓位限制在60%，而当日净值增长率均在6%以下。

景顺成长则约定其股票投资占资产净值得比例不少于65%，而其24日净值增长率为5.89%。

在混合型基金中，博时平衡基金合同中明确股票投资占基金资产的比例为30%-60%，权证投资比例不得超过基金资产净值的3%并计入股票投资比例，而其24日净值增长率为2.21%。

据业内专家介绍，出现这一情况的原因尚需认真甄别，不能简单地认为就是基金没有达到合同约定的股票最低仓位。例如，如果基金重仓持有的股票在当日停牌，或者该基金有相当数量的ST和未股改的股票，由于这类股票的涨停限制为5%等，也可能造成净值增值率低于大盘平均水平的结果。

一季度业绩冠军——

东吴动力偏离度最大

值得一提的是，在《证券日报》研究中心统计的上述名单中，东吴价值成长双动力基金4月24日净值增长率仅为4.18%，是与6%的理论涨幅偏离度最大的基金。

在一季度市场大幅下跌，偏股型基金净值平均跌幅超过20%的惨状下，东吴价值成长双动力基金以-6.99%的净值增长率位居一季度股票型基金业绩排行榜首，超过了去年业绩冠军华夏大盘精选。

公开资料显示，东吴动力基金成立于2006年12月15日，隶属东吴基金管理有限公司旗下基金，基金经理王炯同时还担任东吴基金公司投资副总监，是为数不多的女基金经理。

东吴动力基金合同规定：股票投资比例为基金资产的60%-95%，债券投资比例为基金资产的0-35%，现金以及到期日在一年以内债券等短期金融工具资产比例合计不低于基金资产净值的5%。其2008年一季度报告中披露，东吴动力在一季度期末股票投资占基金资产总值比例达81.80%。

该基金的投资策略采取的是自上而下策略，“根据对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析，确定基金资产在股票、衍生产品、债券和现金上的配置比例。”

王炯在一季报的工作报告部分指出： “对于未来的走势，我们认为耐心的观察并等待市场信心以及基本面趋势的明朗，比预测低点和高点更为重要。对市场充满敬畏，以谨慎的心态来操作，将是本基金操作的主基调”。

4月24日东吴动力净值增值率仅为4.18%，该公司市场部人士解释说，出现这一局面的原因主要是该基金持有的部分股票当日停牌。并表示，公司绝不会做出违背基金契约的事情。

博时平衡成混合型基金

唯一代表

混合型基金中，博时平衡配置基金合同约定的组合投资比例是：股票资产30%-60%；债券资产0-65%；现金和到期日不超过1年的政府债券不低于5%。而其24日净值增长率为2.21%。博时平衡配置基金一季度报告显示，3月末，其股票投资占基金总资产的比例为29.81%。

该基金一季度以-12.89%的净值增长率在混合型基金中排第7位。其基金经理是杨锐和黄建斌。其中，杨锐1999年就加入博时基金管理有限公司，任研究部策略分析师，2006年5月起兼任博时平衡配置基金经理。2007年1月调任博时首席策略分析师，兼任博时价值增长、博时价值增长贰号、博时平衡配置基金经理；黄健斌先生则是在2006年6月起任博时平衡配置基金经理。

在博时平衡配置基金刚刚披露的一季报中显示，“出于对宏观状况和市场资金面的担心，本基金从报告期初始便选择了较低的股票资产比例，并在其后进一步降低股票持仓，一定程度上减轻了系统性风险的伤害”。

在对二季度展望中，该基金经理表示，“一方面，我们认为有必要继续保持一个较低的仓位，虽然短期内可能会因市场的反弹而显被动，但长期来看会尽可能的降低我们出错的概率；另一方面，我们将继续进行积极的结构调整。我们将继续回避遭受成本和需求双重压力的中游制造业，加大对中间服务业的投资比例。我们预计上游原材料的上涨进程将接近结束，并逐步加大对下游必需消费品的投资。”